En un mundo donde el manejo centralizado de divisas está en auge, la frase clave “currency overlay” cobra cada vez más relevancia para muchos propietarios de activos. La evaluación de estrategias de cobertura de divisas se ha vuelto crucial para mejorar el rendimiento financiero. Gracias a frameworks eficaces, como los proporcionados por Ortec Finance, las empresas ahora pueden evaluar el valor que decisiones acertadas sobre cobertura de divisas agregan a los retornos generales de un fondo.
¿Qué es el Currency Overlay?
La atracción de un currency overlay bien estructurado reside en su capacidad para diferenciarse de la atribución estándar basada en decisiones de inversión del mercado. A diferencia de otras inversiones, las divisas poseen naturalezas únicas, las cuales están, en muchas ocasiones, parcialmente cubiertas. Por esta razón, los modelos de atribución requieren benchmarks personalizados que reflejen decisiones de divisa específicas, ofreciendo así una evaluación detallada del rendimiento. Estos puntos de referencia deben adaptarse a la filosofía de cobertura del fondo, reflejando las exposiciones específicas que desea encarar el propietario del activo.
Diseño del Benchmark en el Currency Overlay
El diseño de un benchmark es fundamental para cualquier framework de currency overlay. Representa una oportunidad para que los propietarios de activos expresen su enfoque único hacia la exposición a divisas extranjeras. Desde una cobertura completa hasta exposiciones selectivas, un benchmark debe alinearse con el modelo estratégico de asignación de activos (SAA) del fondo. Esto suele implicar la definición de porcentajes de coberturas de divisas que se ajusten al benchmark de exposición de divisas del fondo o al valor total del fondo.
Ejecución de Coberturas Estratégicas en Currency Overlay
La ejecución es un paso crítico después de definir niveles estratégicos de cobertura. Esta fase incluye varias actividades tales como la sustitución de divisas poco líquidas y ajustes en las frecuencias de reequilibrio. Además, pueden realizarse desviaciones tácticas de la exposición estratégica basadas en previsiones a corto plazo. Es aquí donde se examina cada decisión, evaluando su valor frente a benchmarks ajustados que evidencian la contribución de cada elección táctica y operativa. La evaluación de estas decisiones proporciona una clara perspectiva sobre su valor añadido.
Efectividad de la Ejecución en Currency Overlay
Más allá de la asignación, la implementación tiene un impacto significativo en el valor añadido. Las comparaciones entre los rendimientos de coberturas reales y los rendimientos virtuales simulados proporcionan insights críticos sobre la efectividad de las ejecuciones. Los factores del mundo real, como las maduraciones de contratos y los instrumentos utilizados, juegan un papel en por qué y cómo divergen los rendimientos. Una evaluación minuciosa de esta capa proporciona una clara imagen de cuán exitosas son las estrategias de currency overlay.
Integración con Decisiones de Mercado
La etapa final del proceso es la integración de la atribución de cobertura de divisas con la atribución basada en decisiones del mercado. Los gestores de fondos deben separar y analizar cada paso del proceso de currency overlay para determinar su valor exclusivo. Al hacerlo, pueden entender cómo cada elemento contribuye al éxito general del fondo, ofreciendo una visión comprensiva e integral de los movimientos estratégicos y tácticos.
En definitiva, adoptar estrategias de currency overlay no solo ayuda a optimizar el rendimiento de un fondo multiactivo, sino que permite a los gestores de fondos manejar mejor los riesgos asociados con las fluctuaciones de las divisas. Con una planificación y evaluación adecuadas, las inversiones pueden tener retornos significativos, alineándose con las metas financieras de cada propietario de activos.
